营收增速下滑趋势明显 爱奇艺和奈飞差哪儿了？

最近百度市值超1000亿美元，重获资本市场认可。百度20年Q4财报发布会，盘后股价上涨3%。背靠百度的爱奇艺，20Q4财报发布后，受订阅用户规模持续下滑影响，爱奇艺盘后跌超7%，市场对爱奇艺的信心在消散。

　　2020年全球卫生事件的爆发，流媒体行业备受资本青睐。国际市场上，奈飞更是大放异彩。全球新冠疫情的持续，推动奈飞用户疯涨，其全球流媒体服务付费会员突破2亿大关。而奈飞付费用户规模的增长，推动了公司营收的增长，同时也让该公司的股价暴涨，为投资者提供了强劲的收益。

　　爱奇艺有“中国版奈飞”之称，综合爱奇艺订阅会员规模、营收和盈利情况等各项表现，爱奇艺与奈飞还有相当大的差距，市值也和奈飞差了12倍之多。接下来异观财经将从不同关键指标对奈飞和爱奇艺做简单类比分析。

　　爱奇艺营收增速和盈利能力与奈飞存较大差距

　　北京时间2月18日（美国东部时间2月17日）, 爱奇艺（NASDAQ: IQ）公布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。

　　从近6年的年度营收同比增速来看，爱奇艺的营收增速下滑趋势明显。2016年至2020年度，爱奇艺营收同比增速分别为111%、55%、44%、16%和2%。
（数据来源/财报；制图/异观财经）（数据来源/财报；制图/异观财经）

　　具体来看，财报显示，2020财年爱奇艺总营收达到297.09亿元，同比增长2%。第四季度，爱奇艺营收为74.58亿元，较去年同期的74.97亿元，下滑0.5%，连续2个季度营收负增长。
（数据来源/财报；制图/异观财经）（数据来源/财报；制图/异观财经）

　　从上图可以看出，爱奇艺营收增速严重放缓始于2019年Q3，季度营收同比增速从2位数跌落1位数，到了2020年Q3呈现负增长。

　　爱奇艺营收主要来源会员服务收入、线上广告服务收入、内容分销和其他收入几个部分。营收增速放缓，主要受到大环境和新冠疫情影响，企业线上广告投放收紧导致爱奇艺广告收入减少。

　　2020年Q4，爱奇艺线上广告收入18.59亿元，较去年同期的18.83亿元，下降1.3%。需要注意的是，爱奇艺线上广告收入已经连续7个下滑。新冠疫情爆发严重的2020年一、二季度，爱奇艺线上广告收入下滑近28%。
（数据来源/财报；制图/异观财经）（数据来源/财报；制图/异观财经）

　　此外，需要注意的是，自2020年三、四2个季度，爱奇艺内容分发收入下滑最为明显。财报显示，2020年Q4，爱奇艺内容分发收入8.04亿元，较去年同期的8.78亿元，下滑8.4%，而2020年Q3，爱奇艺内容分发收入更是下滑了42.4%。

　　自2018年Q3以来，会员服务收入成为爱奇艺第一大收入来源。自2019年Q3以来，会员服务收入贡献的营收占比超过5成。
（数据来源/财报；制图/异观财经）（数据来源/财报；制图/异观财经）

　　会员服务收入作为爱奇艺最大收入来源，自2019年Q2呈现放缓趋势。2020年，全球公共卫生事件催生了“宅经济”，受到新冠疫情影响，人们被迫居家，线下娱乐活动受限，这让爱奇艺享受到了疫情带来的流量红利，会员人数增加，进而推动了会员服务收入在2020年Q1出现了34.5%的同比增长。

　　不过，随后国内疫情得到有效控制，爱奇艺会员服务收入重现下跌至7%，到了Q4，由于付费会员人数的下降，收入也呈现小幅缩水。

　　财报显示，2020年Q4，爱奇艺会员服务收入38.35亿元，较去年同期的38.61亿元，减少0.7%。

　　这里需要注意的是，爱奇艺在会员规模减少的情况下，会员服务收入却实现了增长。2020财年，爱奇艺订阅会员减少了5%，其会员服务收入却实现了14%的同比增长，这或与爱奇艺上调VIP会员价格有关。

　　围绕订阅会员服务模式，爱奇艺去年推出两个关键举措，一是去年5月推出星钻VIP会员，二是去年11月对外宣布对VIP会员服务价格提价。会员费提价，有助于增加平台收入。

　　2020全年回头再看奈飞，奈飞季度营收同比增速保持了较为稳定的增长。流媒体服务收入是奈飞最大收入来源，付费会员规模的增长，推动了奈飞营收持续在20%以上的增长。

　　爱奇艺至今处于亏损状态，不过有所收窄。2020财年，爱奇艺净亏损70亿元，上年同期亏损103亿元。2020年Q4，爱奇艺净亏损15亿元，上年同期净亏损25亿元，同比亏损收窄。